Оценка и реструктуризация финансовых институтов: Учебно-методический комплекс

Необходимость реструктуризации оказалась насущной для большинства российских предприятий. Только реализация эффективных программ реструктуризации предприятий может привести к преодолению кризисных ситуаций и повышению уровня их конкурентоспособности. При всей значимости и актуальности реструктуризации для предприятий страны, для российского менеджмента характерен недостаточный уровень представлений в области теории и практики реструктуризации в условиях рыночной экономики. Данная статья посвящена рассмотрению особенностей оценки стоимости предприятия в целях реструктуризации. Реструктуризация есть процесс комплексной оптимизации системы функционирования предприятия в соответствии с условиями рынка и выработанной стратегией его развития [1, с. Предприятие как объект реструктуризации представляет собой сложную многофункциональную систему, составными аспектами функционирования которой являются: Вследствие сложности и многофункциональности предприятия и, соответственно, самого процесса его реструктуризации, по характеристикам отдельных составляющих предприятие элементов невозможно выработать эффективную стратегию его развития. Именно поэтому назрела объективная потребность в эффективном управлении предприятиями на основе использования интегрированного экономического показателя, отражающего все стороны их деятельности.

2.3. Оценка эффективности реструктуризации компании

Если при стоимостной оценке компании выясняется, что между стоимостью, которую фактически создает компания, и потенциальной стоимостью, которая достижима при изменении ряда обстоятельств, существует стоимостный разрыв, то это уже означает наличие возможности реструктуризации и реорганизации. Можно говорить о предполагаемом кризисе, если прослеживается тенденция снижения стоимости компании, если, конечно она не обусловлена внешними факторами, и не носит прогнозируемый временный характер циклические сезонные колебания.

В чем заключается операционная стратегия развития бизнеса? Назовите основные стоимостные факторы в рамках инвестиционной и финансовой стратегии. Каковы особенности российской практики в области стратегий роста компаний. Каково экономическое содержания выкупа долговым финансированием?

ной стоимости компании и возможностей ее увеличе- ния в результате изменении ряда обстоятельств, суще- ствует стоимостный разрыв, то это уже означает нали- или поглощении), то база для расчета износа и амор- тизации .. особенностями производственного процесса, бухгалтер- ского учета.

Финансовые стратегии в обоих подходах ориентированы на: Корпоративное реструктурирование Внешнее развитие предприятия основано на купле продаже активов, подразделений, слияниях и поглощениях, а также видах деятельности по сохранению корпоративного контроля. Корпоративное реструктурирование подразумевает изменения в структуре капитала или собственности, не связанные с операционным деловым циклом компании и основанные на использовании факторов внешнего роста капитала.

Какие причины вызывают необходимость поиска источников внешних факторов развития предприятия? Присоединением общества признается прекращение деятельности одного или нескольких обществ с передачей всех прав и обязанностей другому обществу. Общества, осуществляющие объединение, заключают договор, в котором определяют порядок и условия присоединения, а также порядок конвертации акций присоединяемого общества. Вопрос о реорганизации в форме присоединения и об утверждении выносится на решение общего собрания акционеров.

В мировой практике накоплен значительный опыт по реализации и оценке сделок по слиянию присоединению. Преимущество холдинга заключается в том, что он позволяет получить контроль над другой компанией при меньшем объеме инвестиций, чем при слиянии. Это обстоятельство позволяет оказывать существенное влияние на решения, принимаемые в компании-эмитенте.

10.23. определение рыночной стоимости гудвилла предприятия

Номер варианта тематики контрольной работы и номер задачи выбирается в соответствии с последней цифрой номера зачетной книжки. Теоретическая часть контрольной работы готовится студентом на основе изучения рекомендуемой литературы, которая приводится ниже. В процессе подготовки контрольной работы студент должен изучить не менее трех литературных источников по выбранной теме. На титульном листе контрольной работы обязательно указываются: Контрольная работа пишется без введения и заключения.

Обязательно наличие содержания, в котором указывается рассматриваемая тема, и последовательно перечисляются исследуемые вопросы приведены в данных методических указаниях.

ОСОБЕННОСТИ СТОИМОСТНОЙ ОЦЕНКИ ОБЩЕСТВ С ОГРАНИЧЕННОЙ 1 Теоретические основы стоимостной оценки бизнеса 7 .. предполагает расчет стоимости фирмы для конкретного инвестора в денежных средств из-за разрыва факта отгрузки продукции и ее оплаты; .

Причем, если оценивается доля бизнеса, принадлежащая акционерам, из стоимости активов вычитаются обязательства, переоцененные по рыночной стоимости состав которых также дополнен неучтенными обязательствами или обременениями, в случае их обнаружения. Описанная выше схема оценки бизнеса затратным подходом является устоявшейся и общепринятой.

Результат этой оценки впоследствии принимается во внимание при формировании мнения об итоговой величине стоимости бизнеса вместе с результатами оценки полученными другими подходами. Казалось бы, все это вполне правильно и не вызывает никаких сомнений. Тем не менее, автору статьи хотелось бы обратить внимание на ряд обстоятельств. Во-первых, затратный подход оперирует затратами на замещение всех существующих активов и обязательств. В процессе оценки в рамках затратного подхода не все и не всегда делают адекватную оценку неучтенных а балансе компании активов и обязательств.

Часть таких активов не учитывается в балансе, так сказать, по определению - в силу особенностей Положения о бухгалтерском учете. Такие активы как репутация компании, ее перспективные разработки, права аренды и другие не учитываются в балансе, хотя понятно, что они обладают стоимостью. При сделках купли-продажи стороны учитывают наличие таких активов в форме надбавки в цене сделки к рыночной стоимости чистых активов компании. Эта надбавка обычно называется гудвиллом.

Рыночная стоимость: Повышение стоимости предприятия на основе реструктуризации бизнеса

Метод дисконтированных денежных потоков лак основной метод определения инвестиционной стоимости и стоимостного разрыва Введение к работе В настоящее время реструктуризацию предприятий необходимо рассматривать как самостоятельный процесс экономических преобразований и объект государственного управления и регулирования. Процесс реструктуризации отечественных предприятий, как правило, представляет собой специальные масштабные преобразования их производственной и организационной сггруктуры, что формирует его отличительную особенность от реструктуризации бизнеса в развитых странах, где он является постоянным средством адаптации к изменяющимся условиям внешней среды.

Сложность, высокая степень неопределенности результатов реструктуризации бизнеса требует наличия всеобъемлющего критерия оценки эффективности этого процесса. В качестве такого критерия достаточно продолжительное время используется стоимость предприятия, так как ее оценка требует полной информации о планируемых преобразованиях, глубокого анализа неблагоприятных обстоятельств и благоприятных возможностей, с которыми сталкивается реструктурируемое предприятие.

Реструктуризацию бизнеса можно считать успешной только тогда, когда она повышает стоимость предприятия. В то же время, стоимостная оценка предприятия позволяет выбрать наиболее рациональный 4 вариант структурной реорганизации на основе предполагаемых приращений стоимости.

материалов, рассмотрены особенности оценки бизнеса для различных це Глава 3. Основные понятия, пpименяемые в стоимостной оценке .. пример, если расчет стоимости бизнеса производится с целью за ключения сделки ной стоимости объекта, на сохранение разрыва между индиви.

Учебники по экономике 2. Оценка эффективности реструктуризации компании Эффективность реструктуризации может оцениваться в долгосрочной перспективе. Этот период колеблется от 3 до 5 лет, в зависимости от типа компании и производства. Имеется в виду оценка эффективности вновь созданной организационной системы по своему уровню, качеству и прочим специфическим параметрам, способность успешно выдержать соперничество с конкурентами за завоевание рыночных позиций.

Оценить эффективность мероприятий по реструктуризации можно с использованием множества частных финансово-экономических показателей, таких как рост доходности, прибыли на акцию, повышение оборачиваемости активов, увеличение объемов производства и сбыта продукции и т. При этом заметим, что ни в одном из перечисленных случаев мы не получим достоверной на сто процентов информации.

К вопросу о реальной стоимости бизнеса определенного затратным подходом

Стратегическая реструктуризация рассматривается в работе как комплекс мероприятий, проводимых с целью улучшения финансового состояния предприятия. Критерии эффективности реструктуризации во многом схожи с критериями эффективности инвестиций. В работе автор исходит из допущения о том, что проведение структурных изменений на предприятии является одним из видов инвестиционных проектов.

В отличие от других показателей деятельности предприятия стоимость не бывает краткосрочной, она интегрирует в себе показатели, отражающие внутреннее положение предприятия и его место в окружающей среде. Поэтому управляющие российских предприятий среднего бизнеса переходят на концепцию стоимостного мышления , согласно которой для управления предприятием требуется измерение его стоимости. При этом, если рассматривать данные перспективы бизнеса с точки зрения конкретного инвестора, следовало бы определять инвестиционную стоимость, однако в настоящей работе рассматривается рыночная ситуация развития предприятия с точки зрения типичного рыночного инвестора — потенциального покупателя бизнеса, что предполагает определение именно рыночной стоимости бизнеса.

NPVc – чистая текущая стоимость эффекта реструктурирования. D(PN)n Если при стоимостной оценке компании выясняется, что между существует стоимостный разрыв, то это уже означает наличие Каковы особенности российской практики в области стратегий роста компаний. 5.

Рост стоимости компании является индикатором её успешной деятельности и одним из критериев инвестиционной привлекательности. Определен порядок действий для формирования эффективной системы управления стоимостью компании Ключевые слова: Одной из главных задач и прерогатив управления является увеличение стоимости компании. Отсюда разработка эффективной системы управления стоимостью для конкретного бизнеса является базовой парадигмой его развития.

Известные и используемые в деловом мире концепции и модели управления можно подразделить на две большие группы: Бухгалтерские концепции и модели управления ориентируют менеджеров, главным образом, на получение максимальной величины прибыли, зачастую в ущерб достижению других важных результатов. Рост прибыли не всегда дает компании возможности обеспечить конкурентные преимущества в долгосрочной перспективе, кроме того, основывается на бухгалтерских показателях, не позволяющих учесть индивидуальные стоимостные характеристики компании и имеющих ретроспективный характер, то есть отражающих прошлое, а не будущее.

Преодолеть эти недостатки позволяют экономические рыночные концепции и модели управления бизнесом. Они ориентированы, прежде всего, на максимизацию стоимости предприятия. В этой связи встает необходимость определить понятие стоимости предприятия, которое имеет много различных значений. Приведем наиболее часто встречающиеся понятия в теории и практики оценки стоимости.

Доминирующим понятием является рыночная стоимость, поскольку она позволяет определить справедливую цену оцениваемого объекта при совершении сделки. Под рыночной стоимостью объекта оценки понимается наиболее вероятная цена, по которой данный объект может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

Под которыми понимается:

Рыночная стоимость

Эффективность каждой формы реструктуризации прослеживается через общую категорию - стоимостной разрыв. Он рассчитывается путем сравнения рыночной стоимости предприятия после и до реструктуризации и при его положительном значении эффект реструктуризации считается достигнутым, а при отрицательном — нет. Для каждой формы реструктуризации существуют особенности расчета стоимостного разрыва, которые описанные ниже.

В мировой практике оценки рыночной стоимости предприятий и бизнеса стоимости; Особенности стоимостной оценки кризисного предприятия лиц и на соответствующие счета дебет счета Расчеты по; Оценка наблюдаемого разрыва между показателями бухгалтерской отчетности и.

Необходимо провести анализ отличий реструктуризации активов и обязательств предприятия, реструктуризации акционерного капитала, знать, в чем заключаются особенности оценки проектов реструктуризации предприятия. В результате освоения темы студент должен: Основные вопросы, подлежащие изучению в данной теме Оценка стоимости предприятия как действующего. Наиболее характерные особенности концепции оценки предприятия как действующего.

Источники компенсации факторов производства. Стоимость актива для бизнеса. Особенности оценки ликвидационной стоимости предприятия. Виды ликвидационной стоимости.

ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (бизнеса) ПРИ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ: ФАКТОРНЫЙ ПОДХОД

Оценка рыночной стоимости В мировой практике оценки рыночной стоимости предприятий и бизнеса используют три методологических подхода: Отечественные оценщики обычно применяют затратный и доходный подходы и их разновидности, так как статистическая база для использования перспективного сравнительного подхода к оценке предприятий в нашей стране еще не создана, и когда она появится — неизвестно. Затратный подход подход на основе активов - совокупность методов оценки стоимости предприятия бизнеса , основанных на определении рыночной или иной стоимости активов за вычетом рыночной или иной стоимости обязательств.

Стоимостной разрыв, о котором мы говорили ранее, будет представлен разницей на основе рассмотренных в главах 7 и 10 примеров расчета стоимости. Одной из характерных особенностей такого обмена будет обычно.

Неотъемлемой частью концепции управления стоимостью является стоимостная оценка: С этой точки зрения процессы реструктуризации и реорганизации выступают способом повышения стоимости компании, и необходимость их применения не продиктована кризисом, наступающим или наступившим. Стоимость — ее создание, оценка, взаимосвязи — составляет суть методов управления стоимостью.

Если при стоимостной оценке компании выясняется, что между стоимостью, которую фактически создает компания, и потенциальной стоимостью, которая достижима при изменении ряда обстоятельств, существует стоимостный разрыв, то это уже означает наличие возможности реструктуризации и реорганизации. Стоимостный разрыв - это разница между текущей дисконтированной стоимостью прогнозируемых денежных потоков при сохранении существующих условий и текущей дисконтированной стоимостью денежных потоков при реструктуризации и реорганизации компании.

Важно отметить, что наличие этой разницы не означает, что компания не получает прибыль, и уж тем более не доказывает, что обязательно наступит кризисная ситуация. То есть предкризисная или кризисная ситуации, безусловно, предполагают существование стоимостного разрыва, но наличие стоимостного разрыва не означает наступление предкризисной или кризисной ситуации. Можно говорить о предполагаемом кризисе, если прослеживается тенденция снижения стоимости компании, если, конечно она не обусловлена внешними факторами, и не носит прогнозируемый временный характер циклические сезонные колебания.

Независимо от того, кто выступает инициатором реструктуризации, целью ее является повышение эффективности деятельности и увеличение рыночной стоимости компании. Стоимостный анализ компании при реструктуризации фактически сосредотачивается на том, как выделить ту часть обоснованной рыночной стоимости, которая необходима для осуществления планируемой деятельности, а остальные ресурсы, не являющиеся необходимыми для выполнения основных задач новой компании, обратить в денежный поток.

Очевидно, что с этой точки зрения необходимо установить стоимость отдельных частей рассматриваемой компании, тщательно исследуя каждую предпринимательскую единицу и все принадлежащие ей активы существенного размера, а затем найти путь, позволяющий не только улучшить характеристику денежных потоков от производственной деятельности, но и определить рыночную стоимость тех ресурсов, от которых можно избавиться.

Оценка стоимости бизнеса в РФ (Часть 1)